MKI : FOWARD RATE

Kurs Forward = Kurs yang ditetapkan sekarang ( saat ini) tetapi diberlakukan untuk waktu yang akan datang

Tempat jual beli Farward Rate ( FR) dinamakan Forward Market

Spote Rate	> <	Forward Rate
Ditetapkan dan ditransaksikan sekarang dan diserahkan paling lambat 2 X 24 jam setelah transaksi		Ditetapkan dan ditransaksikan sekarang dan diserahkan pada waktu lebih dari 2 X 24 jam sampai dengan 12 bulan

Forward Rate dan forward market à timbul karena adanya ketidakpastian kurs valas ( floating rate system) dan ada upaya para pengguna valas melakukan manajemen valas

Posisi  perlu tidaknya manajemen valas

Manajemen Valas	Apresiasi FR> SR	Depresiasi FR < SR
Receievable inflow	Tidak Perlu	Perlu
Payable out flow	Perlu	Tidak perlu

Yang perlu dilakukan manajemen ridiko selisih nettonya saja

posisi                Januari              Februari                       Maret

Inflow   USD    50                    50                               30

Outflow USD   50                    40                               70

Netto               0                      10 Inflow                     40 outflow

Menghitung Biaya Forward Rate

PT ABC memiliki kewajiban jatuh Tempo 29 Januari 2004 ( 4 Bulan) 500.000 DEM Spot Rate Jual hari ini 3100/DEM  Tawaran FR jatuh tempo sama 3200/DEM

Jika Kontrak FR = 500.000 X 3200/DEM = Rp1600.000.000  Diserahkan 4 bln mendatang  dan bayar kontrak

Jika Beli SR = 5000.000 X 3100/DEM = 1550.000.000  Bayar sekarang dan memiliki 500.000 DEM selama 4 bulan ( Bunga dem)

Perbandingan Biaya

Menghitung Forward Premium / Diskon

F R – SR X 360   X 100 %  =  + Forward Premi

     SR           n                          - Forward Discount

3200  - 3100 X 12   X 100%  = 9,6774 %

3100                    4

Sebuah Perusahaan di Indonesia memerlukan dana untuk pembayaran kontrak bahan baku dari Amerika senilai  1.000 USD dalam jangka waktu 90 hari atau 3 bulan Spot Rate saat ini 25 September adalah 8500/USD. Karena kurs tidak menentu dan diperkirakan USD apresiasi terhadap Rp maka diputuskan melakukan forrward contract untuk 90 hari Rp 9000/USD pada waktu jatuh tempo 25 Desember (setelah 90 hari) maka perusahaan akan memperoleh dana sebesar 1000 USD dengan membayar sebesar USD 1000 x Rp9000/USD = Rp 9.000.000

Pembayaran ini dilakukan dengan forward premium sebesar

9000 - 8500  x   360  x 100% =0,0588235 x 4 x 100% = 23,5294%

8500                    90.

Forward Premium Diperbandingkan dengan bunga Home Currency ( Rp)

Jika bunga Rp 9,6774% à 3100+(3100 x 4 / 12  x 9,6774% )   à 3200  =  Forward Rate

Jika bunga 12 %       à 3100 +(3100 x 4 / 12 x 12 %)             à   3214  >  Forward Rate

Jika Bunga 7 %           à  3100 +(3100 x 4 / 12 x 7%)             à    3172  < Forward Rate

Alternatif perlindungan risiko tagihan valas

1.      Jika valas diyakini akan depresiasi FR < SR mis menjadi  3100 atau 3000

Maka lebih baik tidak usah membeli SR atau FR beli saja SP nanti saat jatuh tempo ( Future Spot Rate)

2.      Jika Valas akan apresiasi;

A Perkiraan apresiasi lebih tinggi dari tawaran Forward  Rate    à Apresiasi  (3400) > FR 3200

Maka lebih baik membeli tawaran forward Rate  yang dijual lebih murah dari Apressiasinya

B Perkiraan Apresiasi          = Tawaran Forward Rate 

   Perkiraan Apressiasi 3200 = Tawaran FR 3200

Maka   kemungkinan besar valas akan apresiasi  pada tingkatan tersebut dan harus diantisipasi dengan membeli forward Rate atau mendepositokan Rupiah

-         Jika bunga Rp 9,6774% = FR Premi 9,6774%

Pilihan antara membeli FR dan menanam Deposito Rp sama saja biaya dan manfaatnya

-         Jika bunga Rp 12% > FR premi 9,677%  à Tanamkan pada Home Currency

3100 + (3100 x 12 / 4 x 12% )     =    3224

Belikan FSR   Seniai FR              =   3200   Selisih 24

-.   Jika bunga Rp 7% < FR premi 9,6774% à menyimpan bunga rupiah tidak cukup untuk mengimbangi kenaikan apresiasi  valas di pasar maka lebih baik beli Spot Rate sekarang  dan ikut menikmati apresiasi valas tersebut

310+(3100 x 12/4 x 7%) = 3172  nilai dibawah FR   1 DEM  =3200

Beli Spote Rate 3100 ninai Valas diperoleh  ( 1 DEM) + bunga valas 4 bulan

                                                                          Perkiraan FSR 3000<3200à Beli FSR             

SR= 3100/DEM                        FR=3200/DEM                         3400>3200 à Beli FR    

-------------------------------------------------------------à                 3200=3200  lihat i

27/9/03                                     17/1/2004                                        I < Premi à  SR   

                                                                                       I = Premi à sama saja

I > Premi à Deposito i

Contoh

1.  PT BBT memiliki kewajiban jatuh tempo 2 bulan USD 3000. Spor Rate saat ini Rp8100/USD   tawaran FR 2 bulan Rp8500 bunga Rp 20%. Diyakini Valas memang akan apresiasi

8500 – 8100  x   12   x 100%  = 29,6% FR Premium

8100                               2

FR premium sangat tinggi mengindikasikan apresiasi USD yang tinggi

Bunga Rp 20%  < FR premi 29,6 %

Analisis . tawaran FR yang tinggi mengindikasikan USD  akan apresiasi ( lupakan membeli Future Spot Rate jatuh tempo), perkiraan apresiasi kurang lebih sama dengan FR

.( sebaiknya diantisipasi dengan beli SR sekarang atau simpan Rp)

 Jika diperbandingkan dengan  Rp tawaran FR lebih tinggi preminya maka menyimpan Rp tidaklah layak untuk mengantisipasi apresiasi USD  yang paling menguntungkan adalah membeli SP USD sekarang 8100 dan ikut menikmati apresiasi USD 8500

8100  à simpan rupiah 2 bln 8100 x 2/12 x 20%  = 8370  < 8500 1 usd

beli FR 8500                  à                  + kontrak beli  = 8500 + kontrak beli

Beli SR 8100                                                              = 1 USD

Jika ternyata 2 bulan kemudian USD 8700

3000USD x 8700 = 26100.000

Simpan Rp 8100 x 3000 = 24300000 x 2/12 x 20% = 25110.000   rugi

Beli FR 8500 x 3000 USD = 25500.000   diperoleh 3000USD

Beli SR 8100 x 3000 = 24300.000 diperoleh 3000 USD

2. PT CNT memiliki kewajiban jatuh tempo 5 bl AUD 45000. Spot rate saat ini Rp4700/AUD tawaran FR 5 bl Rp4750/AUD  bunga Rp 10%diperkirakan AUD akan depresiasi atas rupiah

Berapa tawaran FR premi/discount, Bagaimana pilihan antisipasi tagihan valas diatas

4750 – 4700  x  12  x  100%  = 2,55%

4700                    5

Karena diyakini AUD akan depresiasi maka sebaiknya tidak usah membeli FR, Beli FSR jatuh tempo aja

3. PT TRI memiliki kewajiban jatuh tempo 4 bulan 7350FRF spot Rate saat ini Rp 2300/FRF tawaran FR jatuh tempo sama 2360/FRF, bunga rupiah 15% diyakini FRF apresiasi

2360 - 2300  x 12  x 100% = 7,82%

2300                    4

Bunga Rp 15%> FR premi 7,82%      2300+(2300x4/12 x15%) = 2415>2360

tanamkan rupiah lebih menguntungkan daripada tawaran Forward Rate