Friday 2 March 2012

MKI : MEMPERKIRAKAN NILAI TUKAR VALAS

HUBUNGAN BUNGA, INFLASI DAN KURS VALAS

Menurut IRP ( Interest Rate  Parity ) Teory , Perbedaan tingkat bunga antar valas yang berbeda akan cenderung  sama dengan Forward Rate Premi / Discount yang sebenarnya terjadi. à sehingga kita dapat memperkirakan secara teoritis perkiraan Rate dimasa datang
Perkiraan forward Rate premi/ discount  ( dari indikator bunga ) antar valas yang berbeda ini akan dapat dipergunaka untuk memperkirakan harga valas pada masa datang  ( Pemilik Recieveable inflow, pemilik payable outflow, dan investor yang akan mendepositokan valasnya akan sangat berkepentingan  atas informasi ini)
Dalam Jangka pendek à Bunga yang tinggi à akan menyebabkan perolehan dalam nominal yang lebih tinggi,  namun Dalam Jangka Panjang à Bunga yang tinggi à akan menyebabkan Jumlah Uang Beredar meningkat à secara riel nilai mata uang tersebut secara relatif menurun
Hubungan tingkat bunga dengan Forward premi/discount ( Nominal) sbb

P =     1  + ih      -  1                      à                       FR = SR (1+P)
           1 + if
P = Forward Rate premium
Ih = Interest home country
If = Interest foreign  country

Bila ih >if à  P > 0 Premium FR > SR   à Apresiasi foreign Currency
Bila ih < if à P < 0 Discount FR<SR     à  Depresiasi foreign Currency

Contoh
USD Bunga 5% , FRF 6%  SR saat ini USD 0,2 / FRF atau FRF 5 / USD
Berapa nilai nominal dan nilai riel secara teoritis  1 th mendatang ?
Jika dilihat dari bunga saja ( Nilai Nominal)

                           USD 1 (1+0,05) à 1,05 USD
1 USD à         
                           FRF 5 (1 + 0.06) à 5,3 FRF
    atau                     
                           FRF 5(1 + 0.06) à 5,3 FRF
5 FRF à   
                            USD 1 (1+0,05) à 1,05 USD
Namun secara riel nilai Valas di waktu kemudian dipengarui nilai Farward Rate nya
Berapa FR satu tahun kemudian secara perhitungan teoritis faktor bunga saja ?

P = 1 + 0,05   - 1 =  - 0,0094 
      1 + 0,06
ih Apresiasi atau if depresiasi 0.94%
FR = USD 0,2 ( 1 – 0,0094) = USD 0,198 / FRF  atau FRF 5.05/USD

Seandainya hasil bunga diperbandingkan dengan perubahan Spot rate nya
 ( Nilai Riel)
                  USD 1 (1+0,05) à 1,05 USD à USD 1.05** X FRF 5.05 / USD = 5.3025 FRF*
1 USD à         
                   FRF 5 (1 + 0.06) à 5,3 FRF à FRF 5,3* x USD 0,198 / FRF = 1.049 USD**
    atau                     
                    FRF 5 (1 + 0.06) à 5,3 FRF à FRF 5,3 x USD 0,198 / FRF = 1.049 USD
5 FRF à   
                   USD 1 (1+0,05) à 1,05 USD àUSD 1.05 X FRF 5.05 / USD = 5.3025 FRF

Perbedaan tinggi rendah bunga terkoreksi oleh nilai Forwart Rate dalam waktu yang sama
Contoh 2
Bunga Rp 15% USD 6%     SR 5000 Rp / USD. Berapa FR satu tahun kemudian secara perhitungan teoritis faktor bunga saja

P = 1 + 0,15   - 1  = 0,0849
      1 + 0,06
FR 1 th = Rp 5000 ( 1 + 0,0849) = 5.424,5 Rp / USD

Simulasi
5000 Rp à 15%  à 5000 x 1,15 = Rp 5750  *
  1 USD  à 6%  à 1 x 1,06        = 1,06 USD

Dengan Spot Rate baru 1,06 usd x 5424,5 Rp / USD = Rp 5749,97  *
Kesimpulannya; tinggi rendahnya tingkat bunga hanya sebagai ukuran nilai nominal, namun tidak menunjukkan nilai uang secara riel  à selisih bunga hanya menguntungkan sementara bagi penabung valas, tetapi bagi pengguna valas yang menginginkan nilai tukar secara riel, diperlukan ukuran lain yang lebih mewakili kenaikan secara riel suatu valas ( Suplay demand, bunga, inflasi, kebijakan pemerintah, pendapatan dan rumor ) à tingkat inflasi diyakini paling mewakili semua fariabel di atas

INFLASI DAN KURS VALAS
Tingkat Inflasi dinilai paling mewakili terhadap nilai uang secara riel à karena menggambarkan daya beli / nilai tukar dengan barang /jasa (daya beli )
Pengaruh inflasi digambarkan dalam teory PPP (Purchasing Power Parity)  “ Harga produk yang sama di dua negara yang berbeda akan sama bila dinilai dalam currency mata uang yang sama “
Contoh
Indonesia Rp 5000          =   USD 1   Amerika Serikat
Jika  1 kg apel Rp 5000  =   di Amerika  1 USD

Namun jika dikarenakan  harga  1 kg apel di indonesia naik menjadi Rp 8000 namun di AS tetap 1 USD à hal ini menunjukkan ada peenurunan nilai mata uang Rp secara riel terhadap Apel, sementara USD tidak turun nilainya terhadap apel. Jika hal tersebut berlaku terhadap semua barang ( inflasi) à maka menjadi indikasi bahwa rupiah depresiasi dan USD apresiasi
Tingkat inflasi paling mewakili FR kurs valas dan menjadi hasil akhir dari  perubahan faktor faktor yang mempengaruhi kurs valas ( Suplay demand, bunga, income, rumor dll)
( selengkapnya asal muasal rumus di bawah ini lihat hal 61 Valas for Manager)

ef = 1 + ih    - 1
1+ if 
ef = Presentase perubahan kurs valas
ih = inflasi di home country
if = inflasi di foreign country

Contoh
Tingkat inflasi di Indonesia 9% di USD 3 % SR = Rp 5000 / USD
Ef = 1 + 0,09    - 1  = 0,058   à USD (Foreign currency) apresiasi 5,8% thd Rp
        1 + 0,03                               Rp ( Home Currency)Depresiasi 5,8% thd USD

FR 1 th  à Nilai Spot Rate  1 th kemudian secara teoritis inflasi
SR ( 1 + ef)  à 5000 ( 1 + 0,058 ) = 5290 Rp / USD

Contoh 2
Inflasi di di Jepang 1 % , USD 3 % ,  SR JPY 120 / USD
Ef = 1 + 0,01  - 1   = - 0,01942
        1 + 0,03
USD (Foreign currency) Depresiasi 1,942% thd JPY
JPY (Home currency) Apresiasi 1,942% thd USD

FR = 120 x ( 1-0,01942 ) = JPY 117,67 / USD

Cara lain mencari Forward Rate FR = SR ( 1 + ( ih – if ))
5000 ( 1 + (0.09 – 0.03) ) = Rp 5300 / USD
120 ( 1 + ( 0.01 – 0.03) ) = JPY 117,67 / USD

Pilihan Valas bagi calon (Deposan)
Penabung akan mencari pilihan mata uang yang disamping bunganya tinggi juga yang nilai riel pengembaliannya paling tinggi
Nilai riel tinggi à ditentukan daya beli / nilai tukarnya, sehingga penabung tidak hanya melihat suku bunganya melainkan perhitungan forward rate nya
Contoh
1.      Jika anda memiliki dana 100.juta Rupiah. Diketahui SR 4800 / USD, Rp 3600 / AUD
                                    Inflasi               Bunga
       Rp                        17%                  14%
       USD                     3%                   5%
       AUD                     4%                   3%
Dalam Mata uang apa dana anda paling menguntungkan ( nilai riel ) jika didepositokan
                     Rp = Rp     X iRp      =  Rp   X   FR  Rp/Rp   = Rp …
Rp 100 jt à Usd = usd..X iUSD   = USD X FR  Rp/USD = Rp ….
                      Aud = Aud X iAud  = Aud X FR Rp/ Aud    = Rp …..

FR 1 th 4800 x ( 1+ (0.17- 0.03))        = 5472 Rp/USD
FR 1 th  3600 x ( 1 + ( 0.17 -  0.04))   =  4068 Rp/AUD

                      à Rp = 100.000.000 X 1.14 = 114.000.000 X FR Rp/Rp = Rp 114.000.000

100.000.000 Rp à USD/4800Rp = 20833.33 USD X 1.05 = 21875 USD X FR 5472 Rp/USD =
                                                                                                                 =  Rp 119.700.000
                      à AUD/3600Rp = 27.777.77AUD X 1.03 = 2811.11 AUD X FR 4068Rp/AUD =
                                                                                                                                         = Rp 116.389.995
2. Jika memiki dana tunai sebesar USD 100.000 dalam mata uang apa
 akan menghasilkan tingkat pengembalian riel tertinggi jika diketahui
Currency    Inflasi               bunga               Spot Rate

Rp                   9%                          15%                       

USD          3%                   7%                   Rp 5000 / USD
SGD          1%                   5%                   Rp 3000 / SGD
Jawab
Cross Rate USD / 5000 x 3000 / SGD = 0, 6 USD / SGD
                                    SGD / 3000 x 5000 / USD  = 1,66 SGD / usd
FR 1 th à Rp / USD = SR Rp / USD ( 1 + (ih-if))
                                    5000 ( 1 + ( 9% -3%)) = 5300Rp /USD

FR 1 th à SGD/USD = 1,66 ( 1 + ( 1% - 3%)) = 1,6268  SGD /USDà

          0,6147 USD/SGD


USD 100.000 à Rp 5000/USD = 500.000.000 x 1,15  = 575.000.000
                           575.000.000 x 5300 /usd                                                        =    108490.55 USD

USD 100.000 à  USD    = 100.000 x 1,07 = 107000 x USD / USD                =   107.000 USD

USD 100.000 à SGD 1,66 / USD = 166.000SGD  x 1.05 = 174300SGD
                             174.300 SGD  x 0,6147 USD/SGD                                        = .107142 USD
Soal
2.      Bunga Rp 27 5 %,  CAD 4 %  SR = 3350 Rp / CAD à Berapa perkiraan forward rate 1 th yad dari perhitungan toritis faktor bunga saja
3.      Bunga FRF 7% , DEM 2 %  SR 2,3 FRF / DEM à idem
4.      Inflasi di Indonesia 17% australia 3% SR 4150 Rp / AUD à Berapa perkiraan forwart rate 1 th yad dari perhitungan toritis faktor inflasi saja
5.      Inflasi CAD 4%, AUD 3% SR CAD 0,78 / AUDà idem
6. Jika anda memiliki dana 150.juta Rupiah. Diketahui SR 5100 / SGD, Rp 4300 / MYR
                                    Inflasi               Bunga
       Rp                        9 %                   12 %
       SGD                     5 %                  7 %
       MYR                    7 %                  8 %
Dalam Mata uang apa dana anda paling menguntungkan ( nilai riel ) jika didepositokan

No comments: